通信行业运营商系列报告十一：增长逻辑重构的核心资产，配置价值凸显-220104（35页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款增长逻辑重构的核心资产，配置价值凸显通信行业运营商系列报告十一｜2022.1.4中信证券研究部核心观点我们认为，运营商龙头是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值。在收入端，行业的“提速降费”政策告一段落，进入“高质量发展”的十四五阶段，ARPU值有望合理回升。在成本端，5G投资回报周期拉长、叠加共建共享，预计运营商的资本开支不会急剧增长。并且，运营商的云计算、IDC、物联网等新兴业务有望持续快速拓展，将带来新的增长动能和价值重估机会。我们看好运营商龙头的ROE和分红提升，而当前估值处于底部区域，长期配置价值凸显，推荐关注中...

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