通信行业铁塔深度报告之二:详细业务拆解及估值分析-180807

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摘要:

铁塔深度报告之二:详细业务拆解及估值分析首席分析师:马军执业证书编号:S1220516030001证券研究报告2018年8月7日17232535/36139/2018080816:48下游客户刚性需求,续租率高,账期较短,现金流稳定,具备高估值基础铁塔签订的一般都是长期租约,且客户都是大型移动运营商,铁塔公司的经营现金流非常稳定。公司一般签订的都是不可撤销的长期租约,时间为5-10年,并且附有租户续约的相关条款。应收营业款周转天数较短,坏账率极低。塔共享率持续提升,而租户越多租金收入越高:根据美国铁塔和印度铁塔公司披露数据,随着铁塔共享率提升,单塔的租金收入越高,ROI也是逐渐提升,回报率...

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