乳制品行业专题报告：奶价涨幅收缩，毛销差逐年改善-211108（19页）

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摘要：

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2021.11.08奶价涨幅收缩，毛销差逐年改善——乳制品行业专题报告本报告导读：通过复盘奶价周期、拆解其驱动要素，判断原奶成本涨幅将进一步收缩至个位数，预计龙头乳企毛销差拐点已至并将逐年改善。摘要：[Table_Summary]投资建议：景气向上+竞争格局优化趋势延续，随着奶价涨幅于3Q21-1Q22逐步回落至中低个位数区间，龙头乳企毛销差拐点于3Q21-4Q21出现，并带来第一阶段估值修复机会。目前行业平均估值水平对应2022年PE24X，具备估值吸引力，建议增持乳制品龙头：伊利股份、蒙牛乳业。我们...

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