天味食品-整装待发，看未来全速奔跑-200310[32页]

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摘要：

证券研究报告|首次覆盖报告2020年03月10日天味食品（603317.SH）整装待发，看未来全速奔跑立足底料及川调的多品牌全能健将。公司成立于2007年，自设立以来一直专注于川味复合调味料的研发、生产和销售，目前已经形成火锅底料、川菜调料、香肠腊肉调料、香辣酱等九大产品系列，并拥有“大红袍”、“好人家”、“天车”及“有点火”等主要品牌。2015年以来，公司依靠底料川调双轮驱动实现收入加速增长，归母净利润波动上行。2019年，公司成功上市，上市后带来的资源聚焦将有助于其产能快速扩张，为其发展打开新局面。复合调味料前景广阔，底料川调蓬勃发展。对标日本，我们认为我国复合调味料渗透率及人均复合调味料...

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