恒顺醋业-全面改革开启，食醋龙头再出发-200306[34页]

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摘要：

%证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：全国化之路“产品力俱备，只欠品牌/渠道东风”产品：品质上乘，且具备全国化基因；品牌力/渠道力具备发展潜力：1.品牌力方面，尽管公司食醋第一品牌地位深入人心，不过相比于酱油龙头海天味业仍有提升空间，未来随着品牌力的提升恒顺食醋毛利率有进一步提升空间；2.渠道力方面：恒顺醋业渠道深度、广度均不够，通过与渠道打法类似且全国化进程领先一步的涪陵榨菜进行对比，我们认为恒顺渠道建设有所欠缺背后的内核原因在于从决策端到员工端再到渠道端，自上而下潜力均未得到有效挖掘。新掌舵人上任，公司内外变革可期2019年底，新董事长杭祝鸿走马上任，尽管掌舵才短短3...

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