安井食品-定量敏感性分析详解：成本上涨，影响几何？-190529

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摘要：

深度报告【公司·证券研究报告】安井食品603345.SH成本上涨，影响几何？——定量敏感性分析详解由于非洲猪瘟事件+国内肉制品较强涨价预期，市场对安井的成本压力担忧较多。到底该如何看待成本上涨对公司业绩端的影响？我们以细致拆解+扎实定量敏感性测算，从客观角度对市场疑虑提供我们的解读，供市场参考。肉制品成本上涨大势所趋，可能对公司短期业绩形成扰动。1）猪瘟爆发以来，生猪产能加速出清，国内猪肉供给收缩，导致猪价上涨，由于鸡肉对猪肉具备一定替代性，价格也随之明显上涨2）公司营业成本占营收近75%，而其中原材料为最主要成本项。速冻肉制品主要原材料为猪肉和鸡肉，当前猪价/鸡价上涨可能对肉制品的毛利率产...

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