海天味业-优质赛道中的长跑冠军-190804

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摘要:

证券研究报告|首次覆盖报告2019年08月04日海天味业(603288.SH)优质赛道中的长跑冠军调味品行业消费升级,龙头海天风华正茂。通过对标日本调味品行业发展历程,我们认为我国调味品行业尚处消费升级中期阶段,2012年推出鲜味酱油成为进入消费升级期的重要标志。从发展历程上看,相较日本调味品龙头龟甲万,海天整体落后60-80年,目前收入利润持续提升、费用率维持稳定的特点明显,我们判断其仍处于成长期。从公司优势上看,海天与龟甲万拥有相似的文化理念、有效的激励机制以及强大的产品开发潜力,我们认为这些特征共同决定海天未来龙头强化路径清晰。发展前景判断:2030年或将成为调味品行业重要转折点,未来十...

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