上海家化：百年民族品牌，绽放东方魅力

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摘要：

百年民族品牌，绽放东方魅力西南证券研究发展中心零售研究团队2019年3月上海家化（600315.SH）投资要点化妆品行业：（1）中国化妆品市场增速领跑。在中国化妆品是高速发展的成长性行业，2010-2018年我国化妆品行业复合增长率达16%，明显高于其他化妆品消费大国。（2）化妆品行业具有明显的长尾效应。2008年至今，雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂都是10倍以上的大牛股，然而反观他们的业绩，并没有很强的增长，甚至有些财年负增长，但估值却达到了40多倍。主要原因在于这些化妆品巨头拥有超级稳定的现金流和超级稳定的ROE，而且一旦品牌树立，就回产生明显的长尾效应。公司核心竞争力：（1）拥有十大品牌，...

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