恒力石化-强者恒强,从海外炼厂对标看竞争力与市值空间-191226[27页]
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1上市公司公司研究/公司深度证券研究报告化工2019年12月26日恒力石化(600346)——强者恒强,从海外炼厂对标看竞争力与市值空间报告原因:有新的信息需要补充买入(维持)投资要点:本报告背景。我们在前期的报告当中详细梳理恒力石化在作为国内聚酯龙头公司的竞争优势和炼厂竞争力、盈利测算等,在本篇深度报告当中重点对标海外炼厂进一步细化分析恒力炼化项目在国际上的竞争优势,以及国际估值对比。强者恒强,国内率先投产的大型民营炼化项目。1)项目建设效率高,投资成本低。与海外石化投资相比,同等规模的产能,民营大炼化的投资Capex最少节约30%以上;2)规模优势明显,技术工艺路线优化。炼化产业工艺环...
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