证券行业2022年度策略报告:十年展望,任重道远,未来可期-211110(44页)
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2024-01-24
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证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告证券行业2022年度策略报告推荐(维持)十年展望,任重道远,未来可期2016年以来证券行业基本面改善,但估值未见系统性提升。2016年以来券商PB估值长期维持在1.6~2.0区间内,在2020年市场景气周期下亦未见结构性PB上行,主要原因在于:(1)行业积极增厚资本金,ROE及弹性较高的轻资本业务占比降低。(2)监管收紧金融创新。但是行业业绩波动性明显降低,当前ROE水平的稳定性较以往更高。我们预计伴随行业转型阵痛期结束,未来十年行业平均ROE将由8.0%提升至14.2%。权益市场蓬勃发展...
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