科技行业全球SaaS云计算产业系列报告43：软件SaaS企业的长周期估值框架-210415（17页）

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款软件SaaS企业的长周期估值框架全球SaaS云计算产业系列报告43｜2021.4.15中信证券研究部核心观点在就SaaS产业优异特性达成共识的同时，板块及个股看似持续偏高的估值水平+持续稳步向上的股价表现，为当前投资者主要纠结点。我们认为，SaaS企业良好的业绩确定性、成长性等，为板块持续高估值的主要来源。考虑到SaaS企业短期主要财务指标的高波动性，以及进入稳定增长阶段后盈利能力、现金流等核心指标的可预测性，我们引入一种新的基于长周期视角的估值框架，该框架基于远期FCF指标折现，能有效规避当前基于短期指标估值方法的不足，并能结合不同投资者期望回报水平，...

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