证券行业年度策略:格局远未固化,龙头券商暂时领先

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摘要:

http://www.huajinsc.cn/1/25请务必阅读正文之后的免责条款部分2019年12月17日行业研究●证券研究报告证券行业年度策略格局远未固化,龙头券商暂时领先投资要点为什么上市券商龙头溢价不明显?2017年以来,A股各行业不同程度出现了强者恒强、龙头溢价现象,如银行业、保险业。但证券龙头溢价不足30%,我们认为原因在于龙头公司尚未展现出明显优于同业的盈利能力。2018年以来大型券商相对中小券商的优势略有显现,但头部券商之间差异并不明显。龙头券商布局优势能体现在ROE上吗?行业:同质化、资本冗余等问题暂无改善。我们估算证券业2019年平均ROE约6.4%(上市券商平均约7....

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