证券行业详解第三轮扩表和场外衍生品业务:新竹高于旧竹枝-211105(32页)

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摘要:

1证券研究报告行业评级:上次评级:行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2021年11月05日(评级)证券新竹高于旧竹枝——详解第三轮扩表和场外衍生品业务行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2000年以来,国内券商经历了三轮扩表。三轮扩表动因不同,前两轮扩表背后各有一个大牛市的支撑,第一轮扩表客户保证金贡献了64%的新增资产规模,第二轮扩表券商信用类资本中介业务兴起,配置在两融和股票质押业务的融资类资产占新增资产的比重达25%,但由行情驱动的被动扩表并不具备持续性,行业杠杆率随市场调整后再度下滑。有别于前两轮扩表,券商第三轮(新一轮)扩表具有明...

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