水电:常规水电稀缺资源价值凸显,水光互补成为新的增长驱动力-英大证券

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摘要:

请务必阅读最后一页的免责条款1常规水电稀缺资源价值凸显,水光互补成为新的增长驱动力核心观点❖水电具有明显债券属性兼具成长性。水电业务模式清晰,盈利能力稳定,在收入端,水电属于优先发电范畴,优先发电计划内发电保量保价,优先发电计划外发电有电量保障;在成本端,在水电投运后,运营成本主要来自固定资产的折旧费用、财务费用等,受外部环境影响相对较小,成本相对稳定。此外,水电投运后固定资产折旧带来稳定的现金流,大坝实际运营时间高于折旧期限,随着折旧年限到期后,将进一步释放利润增长空间,同时一般水电具有较高的现金分红比例和股息率,债券属性明显,另一方面我国水电流域梯度整体开发,装机增长带来收益边际贡献增加和...

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