保险灰犀牛系列之六:中国保险公司的价值驱动研究(39页)

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摘要:

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。保险灰犀牛系列之六:中国保险公司的价值驱动研究■保险公司的价值驱动及三差分析。保险公司价值增长通常由三差益驱动,即死差益、利差益和费差益,其中主要变量是死差益和利差益。不同市场环境下保险公司价值增长的主要驱动力不同,如2014年末至2015年中利差益主导保险公司价值增长,而2016年以来死差益超过利差益成为保险公司价值增长更重要的驱动力。保险股的涨跌本质上是由死差益和利差益的预期差决定的。■2016年以来死差益而非利差益是价值增长的主因。在发展中保险市场上,保险公司新单保费高速增长,新业务价值率稳中有升,承保利润通常是保险公司利润的...

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