温氏股份-首次覆盖报告:养殖龙头再启航-200518[28页]
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首次报告【公司·证券研究报告】温氏股份300498.SZ养殖龙头再启航——温氏股份首次覆盖报告核心观点纵深布局的养殖龙头,先发优势领跑行业温氏股份创立于1983年,经历近37年的发展,已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。公司商品肉鸡、商品肉猪养殖模式的核心是紧密型“公司+农户/家庭农场”模式,作为模式的引领者,公司优势显著:轻资产——公司固定资产投入少,上市后公司资产负债率维持在35%以下;强育种——以“产学研”为依托加强源头的育种的投入,销售端溢价明显。生猪板块毛利业内领先,迎接景气上行成本方面,在非洲猪瘟前,完全成本约12元/公斤,旧厂成本可达11.2-1...
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