顺鑫农业:价格接地气,成长抗周期(30页)

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摘要:

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。价格接地气,成长抗周期■低端酒“刚需属性”明显,抗周期能力强。低端酒的主要消费群体是城市外来务工人员、三四线城市、农村以及城乡结合部居民,政商务消费占比较小。与中高端酒相比,低端酒受产业政策以及经济增速影响更小,抗周期抗风险能力强,业绩表现较稳健。2012-2015年白酒行业进入深度调整期,得益于公司民酒定位,深耕中低端市场,营收逆势实现增长,营收复合增长率位居白酒上市公司首位。■低端酒市场向名企集中,牛栏山有品牌优势。在品牌酒企主攻中高端市场,地方名酒加速产品升级退出低端酒市场的背景下,低端酒市场竞争环境趋缓。牛栏山以其较强的综合...

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