正邦科技-全力扩张生猪养殖业务,成本下行拐点已现-20200720[19页]

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摘要:

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告正邦科技(002157)公司研究主要观点:生猪出栏量上市猪企排名第三,2019年非瘟疫情下出栏实现正增长。公司主要从事饲料、生猪、兽药生产与销售,生猪出栏规模在上市猪企中排名第三。公司生猪养殖业务快速增长,出栏量从2011年71万头大幅攀升至2019年578万头,年复合增长率高达30%。2016-2018年是公司生猪养殖业务高速扩张的三年,生猪出栏增速分别高达43.4%、51.1%、61.9%;2019年受非瘟疫情影响,全行业生猪剧烈去产能,即使在恶劣的行业背景下,公司仍实现4.4%出栏同比正增长。非瘟促集中度加速提升,高猪价时间或超预期。在非瘟疫情长...

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