房地产行业2020年投资策略：2020，棚改收关托底投资，配置龙头防御价值-191204[33页]
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2024-01-26
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证券研究报告作者：何缅南执业证书编号：S0930518060006作者：王梦恺执业证书编号：S09305181100032019年12月4日2020：棚改收关托底投资，配置龙头防御价值——房地产行业2020年投资策略政策面：“约束中求平衡，房住不炒是底线，因城施策防失速”框架继续，流动性管控遏制信用扩张，棚改计划“收关之年”或翻倍，托底投资增速。需求侧：信贷和预期边际走弱，成交总量跨过历史大顶，2020E销售面积-8.5%，销售金额-3.0%，其中一线、二线、三四线销售面积分别+0%、+10%、-16%。供给侧：地产开发链重心后移，2020E新开工-7%，施工+6.5%，竣工+10%，土...
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